2月份，部分食品尤其是豬肉和蔬菜對CPI拉動影響明顯。目前，全國平均豬肉批發價已經持續下降，豬肉價格有望逐漸趨穩回落。隨著一系列復工復產、保供穩價等政策措施的實施，價格運行總體平穩，呈現出有漲有降的結構性變化態勢。當前，疫情防控形勢持續向好，部分農產品價格略有回落，全年CPI大概率呈現“前高后低”格局。

　　3月10日，國家統計局公布了2月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。2月份，CPI同比上漲5.2%，漲幅比上月回落0.2個百分點；PPI同比下降0.4%。

　　專家表示，突如其來的新冠肺炎疫情對價格走勢形成了較為復雜的沖擊，但隨著黨中央、國務院一系列復工復產、保供穩價等政策措施的實施，價格運行總體平穩，呈現出有漲有降的結構性變化態勢。當前，疫情防控形勢持續向好，部分農產品價格略有回落，全年CPI大概率呈現“前高后低”格局。

　　消費領域價格繼續上漲

　　2月份，CPI同比上漲5.2%，漲幅比上月回落0.2個百分點；環比上漲0.8%，漲幅回落0.6個百分點。前兩個月平均，CPI比去年同期上漲5.3%，比去年同期擴大3.7個百分點。

　　“2月份，部分食品尤其是豬肉和蔬菜對CPI拉動影響明顯。”中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所研究員郭麗巖指出，受新冠肺炎疫情影響，豬肉和鮮菜產銷受阻，人工和物流成本明顯上升，導致春節過后價格不降反升。與1月份相比，2月份CPI同比、環比都有小幅回落，主要由于2月份翹尾因素下降，同時受疫情和油價等影響，非食品價格尤其是服務價格等環比為負、同比增幅收窄。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，2月份CPI同比漲幅維持在5%以上，主要受豬肉供給缺口與季節性因素影響。2月份CPI同比較1月份回落，主要是蔬菜鮮果、服務等價格回落抵消了豬肉價格上漲，以及受翹尾因素影響。

　　“盡管CPI仍處于相對高位，但漲幅已經有所回落。”國家統計局城市司司長趙茂宏分析說。

　　趙茂宏分析說，食品價格上漲主要受供需兩方面影響。從供給方面看，各地不同程度地實施了交通運輸管控措施，部分地區物流不暢；人力短缺造成物資配送難度加大，成本有所上升；部分企業和市場延期開工開市，一些產品生產和供給受到影響，難以及時滿足市場需要。從需求方面看，受“居家”要求與“避險”心理等因素影響，有的居民出現囤購行為，部分地區出現搶購方便面、肉制品和速凍食品等易儲食品現象，甚至波及其他食品，助推價格上漲。

　　非生活必需品價格基本穩定。趙茂宏分析說，2月份因疫情防控，部分商業和服務網點停止營業，一些非生活必需品消費需求也受到抑制，供需均有收縮，價格基本穩定，部分項目價格甚至出現下降。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，在疫情防控期間，市場供給和流通在一段時間內受到了限制，導致食品價格同比漲幅擴大，支撐了CPI同比處于高位。不過，非食品價格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續物價上漲壓力并不大。

　　生產領域價格穩中略降

　　2月份，PPI同比下降0.4%，上月為同比上漲0.1%；2月份，環比下降0.5%，上月為環比持平。前兩個月平均，PPI同比下降0.2%。

　　“由于全球需求低迷疊加新冠肺炎疫情全球蔓延，原油等大宗商品價格下滑，拖累PPI回落。”周茂華說。

　　趙茂宏分析說，2月份受季節和疫情因素影響，一些工業企業停工停產，需求減弱，全國PPI環比由上月持平轉為下降，同比由上漲轉為下降。據測算，在2月份0.4%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.1個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。

　　“從目前形勢看，國際原油價格大概率會呈現‘箱體震蕩、波動率增大’，波動中樞會比去年有所下降。”郭麗巖表示，國際原油價格會通過石油石化產業鏈相關原材料價格影響國內PPI波動趨勢，但原油價格波動向下游傳導有一定滯后性且傳導幅度會打折扣，對PPI的拉跌幅度還有待觀察。總的來說，油價下跌有利于降低經濟社會總體運行成本，CPI籃子中交通運輸項價格走低短期內有利于對沖食品漲價影響。

　　煤炭、鋼材和有色金屬價格穩中有降。2月份，煤炭供需基本平衡，價格環比由上月下降0.6%轉為持平；受鋼材庫存增加影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比下降1.4%，降幅比上月擴大0.8個百分點；受國際銅價不斷走低影響，銅冶煉價格下降3.6%，拉動有色金屬冶煉和壓延加工業價格由上月上漲0.6%轉為下降1.5%。

　　醫藥制造業價格略有上漲。疫情發生后，醫療防護物資生產企業積極復工復產保障供應，但受原材料價格上漲、物流成本上升等因素影響，2月份醫藥制造業價格環比上漲0.3%。其中，消毒產品價格上漲14.8%，衛生材料價格上漲1.5%。

　　下半年物價將明顯回落

　　當前，經過全國上下艱苦努力，已初步呈現疫情防控形勢持續向好、生產生活秩序加快恢復態勢，部分農產品價格也略有回落。考慮到疫情的影響仍將持續一段時間，預計農產品價格相對高位運行的態勢仍將持續一段時間，但全年CPI呈現“前高后低”的概率較大。

　　“疫情對物價形成了短期擾動性沖擊，但并沒有改變總供給與總需求之間的動態平衡，物價平穩運行態勢沒有改變，仍以結構性、階段性、區域性上漲特征為主，不存在全面持續上漲的基礎。”郭麗巖說。

　　郭麗巖分析說，預計上半年CPI翹尾較高，疊加疫情沖擊，豬肉等部分食品保供穩價壓力仍然較大，但下半年翹尾明顯下降，且豬肉價格對比基數抬升，豬肉對新漲價的拉動影響將減弱，下半年CPI降幅會比上半年收窄。

　　周茂華認為，核心CPI連續18個月處于“1”時代，表明內需對物價拉動力溫和。一段時間以來，國內及時采取一系列政策措施有效降低疫情影響，有關部門加大節日凍豬肉投放，及時疏通運輸物流，加大民生必需品生產供應，打擊囤積居奇。目前，豬肉季節性需求因素減弱，蔬菜、水果等隨著氣溫回暖供應更充足，預計后續物價整體呈現穩中趨緩走勢，下半年物價將明顯回落。

　　“從PPI看，最近一段時間以來，國際原油價格大幅下跌，石油石化產業鏈對PPI有一定拉跌影響，但PPI當中的其他原材料價格有漲有跌，需要綜合觀測。”郭麗巖說。

　　“隨著國內疫情不斷好轉，復工復產等經濟活動有望加快回暖。考慮到全球經濟復蘇放緩和疫情影響，國際原油等大宗商品價格走低，或將對國內工業品價格上漲形成一定的掣肘。”周茂華分析說。

　　劉學智表示，豬肉價格同比漲幅擴大，是拉動2月份食品價格同比擴大的主要原因。目前，全國平均豬肉批發價已經持續下降，豬肉價格有望逐漸趨穩回落。需求偏弱疊加國際油價大幅回落，預計在國內疫情控制住之后，PPI和CPI漲幅都可能明顯回落。這也將為國內宏觀政策加大逆周期調節力度釋放更大空間。

　　周茂華建議，當前結構性物價不會對逆周期調節政策構成影響，但考驗政策的精準與效能。由于國內貨幣政策需要穩增長、穩物價、穩杠桿、防風險等多個目標取得平衡，政策穩健基調不會變，需要在優化政策信貸結構、提升政策效能等方面下功夫。

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